未来3-5年宏观大趋势

天风宏观———————————未来3-5年宏观大趋势和大类资产配置选择1宋雪涛天风宏观负责人首席分析师2018.09•政府：计划管制、地方削权、中央集权、执行效率极高、国家行政管理级别压缩（省-市-街道办、省-县-镇/村）、中央对地方债转股、供给收缩（环保）、通胀（供给收缩、扶贫消费、债务货币化）通缩（房地产）、地方国企平台去杠杆、中央加杠杆（或央行扩表）、地方新增债务严格控制（终身问责）、地方存量隐性债务显性化分割置换、通过银行债务货币化（利好债券）、地方基层人员工作重心从拆迁维稳转向扶贫环保督查•财政：地方政府从开发型政府（开发商）转型为服务型政府（物业公司）、土地财政渐弱、房产税（物业费