据估计,在六年多前Spotify和Amazon等流媒体服务开始崭露头角后,过去六年音乐产业的营收一直稳定增长,已经突破亿美元。
总部位于芝加哥的CressetPartners旗下公司CressetPrivateCapital的董事Jordan,Stein表示,为了创造多元化的投资组合,一些公募基金和私募基金正在音乐曲目的版权,其中涉及的资金给投资者带来了可乘之机。
在公开市场上,HipgnosisSongsFund(SONG)等投资工具在伦敦证券交易所上市,每首歌曲在广告或电影中播放或演出时,投资者都可以获得一定的版权费用。
其他投资标的还包括皇家交易所、三维斯特。
音乐版权基金表现与其它金融证券关联度较低,是吸引投资人的原因之一。Stein表示,现场演出基本上在疫情最严重的时候就停止了,全球市场动荡不安,但大家还是听歌。
他说:「不管怎么说,大家都不会停止听音乐,因此投资这类资产,能够发挥作用,对下行风险起到一定的对冲作用。
这类基金(包括公私募基金)一直有约5%至10%的殖利率,若私募最终将纳入的版权全数卖出,将可带来较高的殖利率。
Penta是《巴伦周刊》旗下的财经杂志,最近与Stein探讨投资机会增加的音乐版权领域。
1.新兴市场的快速增长:
音乐领域的知识产权包括歌词版权和母带录音版权两部分。
当涉及版权问题时,日后的版税将由歌曲作者及发行商分摊,即使播放新版本的歌曲。母带录音是唱片公司的,艺人们能拿到的钱只能是其中的一部分。
知识产权市场的歌曲出版和母带录音每年共创收约亿美元,今起至年间可望以每年9%的速度持续成长。
流媒体服务和社交媒体平台,如Tiktok和Twitch推动了这一市场的增长。Stein说:“人们听歌的数量激增,这些平台上所有的内容创作者都在使用音乐,由此产生了变现能力。”
推动市场成长的另一个因素是欧美的监管机构正在制定规则,用户必须付费购买,即便是作为录影带背景音乐使用的艺人的音乐。
Stein说:「这个领域有一段时期是不受监管的,现在和将来的监管会确保今天使用了很多内容的人,他们拥有并创造了「公平的报酬」。
2.音乐版权如何投资:
购买相关上市基金的股票,是个人投资者参与音乐产业收益增长的方式之一。上文提到的Hipgnosis这只基金资产高达22亿美元,是同类基金中资产规模最大的一只,主要投资对象是知名音乐人以及他们的曲目。
前文提到的ROYALTYEXCHANGE,最近将葛莱美奖获奖歌曲EmpireStateofMind的使用版权以$,出售,由Jay-Z和艾丽西亚·凯斯合唱。以过去的版权使用费为基础,royaltyExchange为这笔10年投资提供了9.9%的“理论内部收益率”。
但通过私人市场投资音乐版权的更多可能是富有的个人、家庭和机构。Stein表示,“为获得这些权利金而设立的私募基金数量也大幅增加,正如该领域的爆炸性增长一样。”
私募股权投资公司如KKR等纷纷进军该领域。Stein称,目前尚不清楚这些公司将创造出何种结构,但很可能与5年或7年期限的典型PE基金类似。在基金存续期内,购买的基础资产组合除了能在组合最终发售时获得意外之财外,还能为投资者带来源源不断的现金流。
Stein说:「一般而言,音轨或曲目组合越大、越成熟,就会获得较高的评价。
他表示,知名乐手曲目版权卖出的价格是其平均变现的15倍左右,年化回报率在5%至10%左右,而知名度不是很高的乐手曲目版权卖出的价格则更低,回报率在10%至20%之间。
3.NFT或进一步推动这一领域的增长:
音乐版权收入的另一个潜在巨大来源是NFT。这一区块链技术很可能将彻底改变歌曲作者和音乐人所处的市场,包括发行商、分销商、唱片公司和演出机构,通过跳过“中间商”。
Stein表示,演出权机构的责任是确保拥有歌曲版权的人“在酒吧或Spotify上根据歌曲的播放次数,公平、准确地获得报酬”,但这类资金的流动速度很慢,有时会花费数月甚至更长的时间。滚石杂志3月报导,以NFT形式发行新专辑的KingsofLeon乐队在当月开启了这股风潮。据悉,这张专辑的总销量已经突破了万美元。
Stein说你一天的销量就能达到流媒体多次播放才能拿到的销量,并且在很短的时间内就能把钱拿到手。