2018下半年房地产行业投资策略：从城市发展与融资角度看集中度提升-20180621-申万宏源-32页-可来

从城市发展与融资角度看集中度提升2018下半年房地产行业投资策略证券分析师：王胜A0230511060001研究支持：龚正欢曹一凡彭子恒2018.6.21主要内容1.从垄断竞争到“不鼓励”过度竞争2.从城市发展阶段看集中度提升空间3.从融资角度测算中小房企何时退出4.推荐具有融资能力与扩张潜力的房企2www.swsresearch.com31.1理论上房地产是一个垄断竞争型行业产品差异化程度•较低，商品房偏“工业品”化，产品溢价能力不高；地理位置重要性较高，但企业不可掌控进入退出壁垒•中等，拿地、融资难度不高，全国二级以上房地产企业1万余家，总数近10万家规模经济：是否出现边际成本降低•