2018年A股中报业绩前瞻：消费持续占优，周期延续景气-20180711-莫尼塔-12页

2018-07-11策略专题莫尼塔（上海）信息咨询有限公司1消费持续占优，周期延续景气——2018年A股中报业绩前瞻主要观点上市公司整体盈利回落是下半年市场的主要风险点之一。2月以来，全球市场联动、中美贸易摩擦、紧信用对股市的传导等因素已抬升市场风险溢价，表现为估值回落。但对于企业盈利，当前尚有韧性。2016年至2017年末，上证综指整体市盈率曾维持在16倍附近窄幅震荡，指数上行实质上是通过企业每股盈利（EPS）的不断攀升来推动。然而，下半年工业活动的量价、企业财务费用的上升趋势以及工业品所处的被动去库存阶段都不支持企业盈利继续上升。企业每股盈利将大概率筑顶。在之前的策略报告中，我们提到在弱市