华评(北京)国际管理咨询有限公司1|3《私募投资基金非上市股权投资估值指引（试行）》解读之一条文解读1、参考最近融资价格法最近融资价格也可以说是最特殊的先例交易法，即自身的历史交易价值，也属于市场法估值。（1）基金管理人可采用被投资企业最近一次融资的价格对私募基金持有的非上市股权进行估值。由于初创企业通常尚未产生稳定的收入或利润，但融资活动一般比较频繁，因此参考最近融资价格法在此类企业的估值中应用较多。初创企业通常没有稳定的收入，也没有利润或是EBITDA，现金流持续为负，也就是通常所说的“烧钱”阶段，因此需要不断的进行融资，例如常见的A轮B轮C轮D轮等等。例如某企业D轮融资1亿美元，投资人占
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