仓储物流行业话快递续篇：高成长+格局改善，估值切换后依然有较强吸引力-20180624-中金公司-23页-可来

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2018年6月24日仓储物流话快递续篇：高成长+格局改善，估值切换后依然有较强吸引力观点聚焦投资建议我们从2016年开始覆盖快递行业，《快递行业值得投资：十问十答话快递》系统地介绍了分析框架，2017年6月《首次有了预期差的成长行业》首推中通、韵达，今年股价均大幅跑赢大盘。此篇报告作为话快递续篇，我们继续看好快递行业的高成长和格局改善，且估值切换到2019年依然具有吸引力，继续推荐中通、韵达，申通估值最低（2018年市盈率14.4倍）、预期差最大，近期股价波动大，但并非公司基本面原因，待股价企稳后介入将有很好回报，关注顺丰、德邦股份（未覆盖）和百