2019年财政分析与展望

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/42[Table_Page]宏观经济|专题报告2018年12月9日证券研究报告[Table_Title]收入承压，支出修复——2019年财政分析与展望[Table_Summary]报告摘要：2018年财政收支有哪些特征？一则受名义GDP走势影响，二则与从去杠杆到稳杠杆的政策趋势对应，2018年财政收支特征包括：第一，全年财政收入增速前高后低，收入进度亦先加快后放缓；第二，全年财政支出进度相对平稳，增速于下半年边际企稳；基建类支出占比于Q3后明显回升，但就全年来看低于预期；第三，地方债发行前慢后快，9月迎来专项债发行高峰，并于10月后传导至基建投资