请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态电力板块防御性凸显,长期火电有望回归公用事业关注火电业绩反转、装机有望增长及区域性来水较好的大水电和区域性改革、弃风改善、估值修复带来的主题性投资机会上半年港口动力煤市场价虽然同比去年仍维持高位,但随着进口煤政策有所放开(6月份单月进口量同比增长17.9%)叠加长协煤价下调,我们判断旺季煤价有所承压,火电企业盈利底部改善的趋势已经确立。火电板块作为逆周期行业,防御性凸显,向下空间较小,向上弹性较大。我们重点推荐华电国际,建议重点关注华能国际。水电方面,我们重点推荐受益于红水河来水较好的桂冠电力,继续推荐装机增长与稳定高分红两条主线,国投电力和长江电