去杠杆之争-2018年7月-29页

安信证券宏观研究安信证券宏观研究第1页，共28页2018年7月去杠杆之争高善文12018年7月内容提要2018年5月31日，我们在成都举行的安信证券中期策略会上，以《去杠杆之殇》为主题做了主旨演讲，引起了不少的关注和许多的批评意见，这多少是出乎所料的。有鉴于此，我们认真研究了许多技术性的批评意见，在此基础上对相关内容进行了进一步的丰富和完善，并将题目调整为《去杠杆之争》。我们认为，中国的宏观杠杆问题表面上是总量问题，本质上是结构问题；表面上是金融问题，本质上是财政问题。着眼于主动去杠杆的总体要求，本质上存在两种不同的操作方法，一种是财政去杠杆，一种是金融去杠杆。这两种方法的后果存在诸多差异。我