汽车及零部件行业中期策略：大变革引发强共振，从大单品到小畅销-20180711-中金公司-26页

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2018年7月11日汽车及零部件中期策略：大变革引发强共振从大单品到小畅销行业动态行业近况汽车板块在1H18大幅下跌，我们认为主要原因是银根收紧带来估值体系下移，扩大开放带来价格体系下移，大变革引发强共振。展望2H18，我们认为如货币政策调整带来社融回升，3Q18乘用车+经销商板块有望迎来一波估值修复叠加盈利预测明朗的行情。评论回顾1H18，相对严峻的经营形势叠加政策调整，两相共振导致乘用车板块大跌。从宏观大环境看，在国内去杠杆、海外原材料价格上涨的双重挤压下，中游制造业和可选消费均跌幅居前。汽车行业不仅面临原材料价格上涨带来的毛利率压力，还有去